Jastrzębska Spółka Węglowa (JSW) w II kwartale 2025 roku odnotowała imponujący wzrost produkcji węgla i koksu, przekraczając plany dzięki skutecznemu wdrożeniu Planu Strategicznej Transformacji. Jednak spadek cen surowców i ograniczenia kontraktowe sprawiają, że większe wolumeny nie przekładają się na proporcjonalne zyski. Czy strategia zwiększania produkcji w trudnych warunkach rynkowych przyniesie JSW sukces?
W II kwartale 2025 roku Grupa JSW, największy producent węgla koksowego w Europie, osiągnęła znaczący wzrost produkcji, potwierdzając skuteczność Planu Strategicznej Transformacji rozpoczętego w listopadzie 2024 roku. Produkcja węgla wzrosła o 16,7% kwartał do kwartału, a węgla koksowego aż o 21,4%, mimo trudnych warunków geologicznych i operacyjnych w kopalniach Budryk i Knurów-Szczygłowice. Kluczowe były nowe ściany wydobywcze, optymalizacja zasobów i systemy motywacyjne dla załogi.
Jednak sukces produkcyjny ma gorzki posmak – spadek cen węgla koksowego o 8,5% i koksu o 1,4% przełożył się na 4,8% niższe przychody w porównaniu do I kwartału. Czy strategia JSW, oparta na zwiększaniu wolumenów w obliczu trudnego rynku, jest słuszna? Czy firma może przekuć tony w zyski, czy też globalne trendy cenowe i ograniczenia kontraktowe zatrzymają jej rozwój?
Produkcyjna ofensywa JSW
W II kwartale 2025 roku JSW odnotowała znaczące wzrosty w kluczowych segmentach:
- Węgiel ogółem: Produkcja osiągnęła 3,34 mln ton, co oznacza wzrost o 16,7% w porównaniu do I kwartału 2025 roku i 16,4% rok do roku.
- Węgiel koksowy: Kluczowy segment JSW wyprodukował 2,82 mln ton, notując wzrost o 21,4% kwartał do kwartału i 22% rok do roku.
- Koks: Produkcja wyniosła 0,71 mln ton, co stanowi wzrost o 1,4% kw/kw, choć spadek o 2,7% r/r.
Czerwiec 2025 roku był szczególnie udany:
- Produkcja węgla ogółem: 1,13 mln ton (104,1% planu).
- Produkcja węgla koksowego: 0,96 mln ton (105,9% planu).
- Produkcja koksu: 0,23 mln ton (97,1% planu).
Jak podkreśla Ryszard Janta, prezes JSW, sukces wynika z przyspieszonego uruchamiania nowych ścian wydobywczych, lepszego wykorzystania zasobów ludzkich i sprzętowych oraz wprowadzenia systemów motywacyjnych w ramach Planu Strategicznej Transformacji. Pomimo wpływu „sił wyższych” w kopalniach Budryk i Knurów-Szczygłowice, takich jak trudne warunki geologiczne, JSW utrzymała dynamikę produkcji, przekraczając założenia Planu Techniczno-Ekonomicznego (PTE).
Sprzedaż i ceny – gdzie znikają pieniądze?
Sprzedaż w II kwartale 2025 roku prezentuje się następująco:
- Węgiel ogółem: 3,00 mln ton, stabilny poziom w porównaniu do I kwartału (+0,3%), ale wzrost o 15% rok do roku.
- Węgiel koksowy: 2,62 mln ton, wzrost o 5% kw/kw i 15,2% r/r.
- Koks: 0,74 mln ton, bez zmian kw/kw, ale spadek o 2,6% r/r.
W czerwcu sprzedaż osiągnęła:
- Węgiel ogółem: 0,93 mln ton (89,4% planu).
- Węgiel koksowy: 0,82 mln ton (92,8% planu).
- Koks: 0,26 mln ton (99,5% planu).
Mimo wzrostu wolumenów, przychody JSW spadły o 4,8% w porównaniu do I kwartału, osiągając 2,76 mld zł, w tym:
- Węgiel: 1,848 mld zł.
- Koks: 766 mln zł.
- Produkty węglopochodne: 81,4 mln zł.
Główną przyczyną była presja cenowa:
- Węgiel koksowy: Średnia cena sprzedaży do odbiorców zewnętrznych wyniosła 682,98 zł/t, czyli o 8,5% mniej niż w I kwartale.
- Koks: Cena spadła do 1 038,48 zł/t, o 1,4% mniej kw/kw.
Ograniczenia wynikają z polityki handlowej opartej na wieloletnich kontraktach, które ograniczają elastyczność w reagowaniu na zmiany cen na rynku spot. Niska aktywność rynku spot w II kwartale spowodowała przesunięcia sprzedażowe, co dodatkowo wpłynęło na przychody.
Pierwszy sprawdzian w terenie
Wprowadzony w listopadzie 2024 roku Plan Strategicznej Transformacji miał na celu poprawę efektywności operacyjnej, stabilizację produkcji i zwiększenie elastyczności w trudnych warunkach rynkowych. II kwartał 2025 roku pokazał, że plan przynosi efekty:
- Przyspieszenie inwestycji w kopalniach, takich jak Pniówek, pozwoliło zwiększyć wydobycie.
- Lepsze wykorzystanie sprzętu i załogi, w tym systemy motywacyjne, przełożyło się na wzrost produktywności.
- Pomimo problemów w kopalniach Budryk i Knurów-Szczygłowice, JSW dostosowała strukturę produkcji, osiągając wyniki powyżej planu.
Co dalej z JSW? Trudna gra o rentowność
Zwiększanie produkcji przy spadających cenach to ryzykowna strategia, ale JSW ma argumenty na swoją obronę:
- Większy wolumen obniża koszt jednostkowy wydobycia, co może poprawić marże w przyszłości, jeśli ceny się ustabilizują.
- Eksport do Indii i innych krajów poza UE może zrównoważyć słabą koniunkturę w Europie.
- Przychody z benzolu, smoły czy siarki (81,4 mln zł w II kw.) to niewielki, ale stabilny segment, który może zostać rozwinięty.
Jednak wyzwania pozostają:
- Wysoka baza kosztowa, w tym koszty pracy i energii, wymaga dalszej optymalizacji.
- Dalszy spadek cen może zniweczyć korzyści płynące z większej produkcji.
- JSW wydała w 2024 roku 4,1 mld zł na modernizację zakładów i infrastrukturę, co obciąża finanse, ale jest kluczowe dla długoterminowej konkurencyjności.
Produkcja rośnie, ale JSW gra na dwóch frontach
JSW udowodniła, że potrafi zwiększać produkcję w trudnych warunkach, skutecznie realizując Plan Strategicznej Transformacji. Wzrost wydobycia o 16,7% i węgla koksowego o 21,4% w II kwartale 2025 roku to sukces organizacyjny, który potwierdza elastyczność i determinację firmy. Jednak globalna presja cenowa i ograniczenia kontraktowe sprawiają, że większe wolumeny nie przekładają się na zyski – przychody spadły o 4,8%, a ceny produktów są najniższe od miesięcy.
Przed JSW trudny wyścig: z jednej strony walka o utrzymanie wysokiej produkcji i obniżenie kosztów, z drugiej – konieczność dostosowania się do zmiennego rynku i unijnych wymogów klimatycznych. Czy zarządowi uda się przekuć tony w zyski? Pierwszy krok został wykonany – produkcja rośnie, ale droga do rentowności wciąż jest wyboista. Kluczowe będzie znalezienie nowych rynków zbytu i utrzymanie dyscypliny kosztowej, by JSW mogła odzyskać stabilność finansową i umocnić pozycję lidera w europejskim sektorze węgla koksowego.
Źródło: JSW
