Grupa PZU planuje reorganizację, w której Bank Pekao stanie na czele nowego holdingu bankowo-ubezpieczeniowego. Los Alior Banku pozostaje niepewny, z trzema możliwymi scenariuszami: fuzją z Pekao, pozostaniem w holdingu z mniejszym udziałem PZU lub sprzedażą zewnętrznemu inwestorowi. Decyzja ma zapaść do września 2025 roku.
Grupa PZU, największa instytucja finansowa w Polsce, przygotowuje się do głębokiej transformacji, która ma na celu stworzenie nowego holdingu bankowo-ubezpieczeniowego pod wodzą Banku Pekao. Jak poinformowała „Rzeczpospolita”, kluczową rolę w tej reorganizacji odgrywają Pekao i Alior Bank, choć przyszłość tego drugiego wciąż jest niejasna. Ostateczna decyzja dotycząca Alior Banku ma zostać podjęta najpóźniej do końca września 2025 roku, a jej wynik może nawet oznaczać zniknięcie marki Alior z polskiego rynku.
Reorganizacja Grupy PZU
PZU i Bank Pekao podpisały 2 czerwca 2025 roku memorandum o współpracy, które zakłada połączenie obu podmiotów w nową grupę bankowo-ubezpieczeniową do 30 czerwca 2026 roku. Transakcja, uzależniona od zmian legislacyjnych, zgód regulacyjnych i akceptacji akcjonariuszy, ma uwolnić nadwyżkę kapitałową w wysokości 15–20 miliardów złotych, zwiększając potencjał kredytowy grupy o około 200 miliardów złotych. Pekao, drugi największy bank w Polsce, ma być wiodącą marką w nowej strukturze, podczas gdy PZU zostanie podzielone na spółkę holdingową i operacyjną, a następnie włączone do Pekao.
W tej układance Alior Bank, w którym PZU posiada 31,91 procent udziałów, pozostaje niewiadomą. Reorganizacja ma na celu uproszczenie struktury grupy, poprawę efektywności bancassurance oraz optymalizację kapitału w świetle unijnych regulacji, takich jak dyrektywa Solvency II i rozporządzenie CRR. Jednak przyszłość Aliora budzi spekulacje, ponieważ jego rola w nowym holdingu nie została jeszcze określona.
Trzy scenariusze dla Alior Banku
„Rzeczpospolita” przedstawiła trzy potencjalne scenariusze dla Alior Banku, które różnią się znacząco pod względem wpływu na jego przyszłość i polski rynek bankowy:
- Fuzja z Bankiem Pekao
W pierwszym scenariuszu Alior Bank zostałby włączony w struktury Pekao, co w praktyce oznaczałoby przejęcie mniejszego banku przez większy. Taki ruch mógłby prowadzić do zniknięcia marki Alior z rynku, ponieważ Pekao, jako wiodący brand holdingu, prawdopodobnie zdominowałoby wspólną działalność. Fuzja wymagałaby wykupu akcjonariuszy mniejszościowych Aliora, co wiązałoby się z potencjalną emisją nowego kapitału przez Pekao. Prezes Pekao Cezary Stypułkowski wskazywał, że ten scenariusz jest kosztowny, co może budzić sceptycyzm zarządu banku. - Utrzymanie w holdingu z mniejszym udziałem PZU
Druga opcja zakłada pozostanie Alior Banku w ramach holdingu, ale z istotnym zmniejszeniem udziału PZU w strukturze własności – do poziomu poniżej 10 procent. Taki ruch pozwoliłby Aliorowi zachować pewną autonomię, ale jednocześnie obniżyłby wpływ PZU na strategiczne decyzje banku. Scenariusz ten byłby mniej kosztowny niż fuzja z Pekao, ale wymagałby precyzyjnego określenia roli Aliora w nowej grupie i mógłby ograniczyć jego znaczenie w porównaniu z dominującym Pekao. - Sprzedaż inwestorowi zewnętrznemu
Trzeci wariant przewiduje sprzedaż 32-procentowego pakietu akcji Aliora inwestorowi spoza Grupy PZU. Wartość giełdowa tego udziału, szacowana na około 4,3 miliarda złotych (przy kapitalizacji Aliora wynoszącej 12,84 miliarda złotych na 19 czerwca 2025 roku), mogłaby uwolnić do 4,8 miliarda złotych nadwyżki kapitałowej. Jeśli nabywcą byłby nowy gracz na polskim rynku, np. włoski UniCredit lub węgierski OTP, Alior mógłby zachować samodzielność i markę. Jednak w przypadku przejęcia przez bank już obecny w Polsce, jak PKO BP, BNP Paribas czy Credit Agricole, Alior mógłby zostać wchłonięty, co prawdopodobnie oznaczałoby koniec jego niezależnej działalności.
Implikacje dla rynku bankowego
Każdy z wymienionych scenariuszy może znacząco wpłynąć na polski sektor bankowy, który i tak znajduje się w fazie konsolidacji. W 2024 roku odnotowano przejęcia, takie jak zakup polskiej części Santander Banku przez Erste Group za 6,7 miliarda euro czy sprzedaż konsumenckiej części Citi Handlowy do VeloBanku.
- Fuzja z Pekao wzmocniłaby pozycję Pekao jako drugiego największego banku w Polsce, zwiększając jego udział w rynku detalicznym i korporacyjnym. Jednak mogłaby ograniczyć konkurencyjność sektora, redukując liczbę samodzielnych graczy. Analitycy wskazują, że krótkoterminowo mogłoby to wpłynąć na dywidendy i bufory kapitałowe Pekao.
- Utrzymanie Aliora w holdingu z mniejszym udziałem PZU pozwoliłoby zachować różnorodność marek w grupie, ale mogłoby prowadzić do niejasnej roli Aliora, szczególnie w kontekście dominacji Pekao. Taki scenariusz jest postrzegany jako kompromisowy, ale mniej prawdopodobny w dłuższej perspektywie.
- Sprzedaż Aliora zewnętrznemu inwestorowi mogłaby wprowadzić nowego gracza na polski rynek, np. UniCredit, który w przeszłości był właścicielem Pekao, lub OTP, co zwiększyłoby konkurencyjność sektora. Z kolei przejęcie przez PKO BP, lidera rynku, mogłoby wywołać obawy o nadmierną koncentrację, wymagając zgody regulatorów. Sprzedaż zagranicznym bankom już obecnym w Polsce, jak BNP Paribas, prawdopodobnie oznaczałaby wchłonięcie Aliora i zniknięcie jego marki.
Źródło: Rzeczpospolita
