Inflacja w Polsce w czerwcu

W czerwcu 2025 roku inflacja konsumencka (CPI) w Polsce wyniosła 4,1% rok do roku, potwierdzając szybki szacunek Głównego Urzędu Statystycznego (GUS). Ceny towarów wzrosły o 3,2%, a usług o 6,3%. Ekonomista ING Banku Śląskiego Adam Antoniak przewiduje, że w lipcu inflacja spadnie poniżej 3%, dzięki wysokiej bazie odniesienia z 2024 roku i stabilnym cenom energii. Jakie czynniki napędzały inflację w czerwcu, jakie są prognozy na przyszłość i jak wpłynie to na decyzje Rady Polityki Pieniężnej (RPP)?

Inflacja w Polsce, mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), pozostaje jednym z kluczowych wskaźników gospodarczych, wpływających na politykę monetarną, decyzje konsumentów i kondycję przedsiębiorstw. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego (GUS) opublikowanych 15 lipca 2025 roku, inflacja w czerwcu wyniosła 4,1% w ujęciu rocznym, co było zgodne z szybkim szacunkiem sprzed dwóch tygodni. W porównaniu z majem (4,0%) odnotowano nieznaczny wzrost, napędzany głównie przez inflację bazową oraz drożejące usługi, takie jak turystyka zagraniczna i transport. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,1%.

Ekonomista ING Banku Śląskiego Adam Antoniak podkreśla, że lipiec 2025 roku przyniesie wyraźny spadek inflacji poniżej 3%, co wynika z efektu wysokiej bazy z 2024 roku, kiedy uwolniono ceny energii. Długoterminowe prognozy są optymistyczne – stabilne ceny surowców, nowe regulacje dotyczące cen energii i brak silnych impulsów inflacyjnych na świecie sprzyjają obniżaniu presji cenowej. Jakie czynniki kształtowały inflację w czerwcu? Jakie są perspektywy dla polskiej gospodarki i jakie decyzje podejmie Narodowy Bank Polski (NBP) w obliczu tych trendów?

Zgodnie z danymi GUS, w czerwcu 2025 roku ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 4,1% w porównaniu z czerwcem 2024 roku, a w ujęciu miesięcznym (w porównaniu z majem 2025) o 0,1%. Szczegółowe dane pokazują zróżnicowaną dynamikę cen w różnych kategoriach:

Towary: Wzrost cen o 3,2% rok do roku, nieco wolniejszy niż w maju (3,3%). Spadek cen w ujęciu miesięcznym o 0,2% wynikał głównie z obniżek w sektorze transportu (-0,5%) oraz rekreacji i kultury (-1,1%).
Usługi: Wzrost cen o 6,3% rok do roku, szybszy niż w maju (6,0%). W ujęciu miesięcznym usługi podrożały o 0,8%, napędzane głównie przez turystykę zagraniczną (+7,1% m/m) i usługi transportowe (+5,5% m/m).
Nośniki energii: Ceny wzrosły o 10,5% rok do roku, pozostając głównym motorem inflacji. W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł 0,1%.
Żywność i napoje bezalkoholowe: Wzrost cen o 0,8% w ujęciu miesięcznym i 5,3% rok do roku, choć dynamika wyhamowała w porównaniu z marcem (6,7%).
Napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe: Wzrost o 0,7% m/m i 5,3% r/r, częściowo z powodu podwyżki akcyzy.

Największy wpływ na ogólny wskaźnik inflacji miały wzrosty cen w kategoriach użytkowania mieszkania i nośników energii (+10,5% r/r), edukacji (+8,2% r/r) oraz usług restauracyjnych i hotelarskich (+6,2% r/r). Spadki cen w transporcie (-3,9% od początku roku) i odzieży/obuwia (+0,4% od początku roku) częściowo równoważyły presję inflacyjną.

Inflacja bazowa

Ekonomista ING BSK Adam Antoniak szacuje, że inflacja bazowa (z wyłączeniem cen żywności i energii) wzrosła w czerwcu do 3,4% r/r z 3,3% w maju. Oficjalne dane NBP dotyczące inflacji bazowej miały zostać opublikowane dzień po komunikacie GUS (16 lipca 2025).

Wzrost inflacji bazowej wynikał głównie z drożejących usług, takich jak turystyka zagraniczna i transport, które są mniej podatne na wahania cen surowców, ale bardziej na presję płacową i popyt wewnętrzny.

Porównanie z poprzednimi miesiącami

Inflacja w czerwcu (4,1%) była nieznacznie wyższa niż w maju (4,0%), ale niższa niż w pierwszym kwartale 2025 roku, kiedy wynosiła średnio 4,9%. W okresie styczeń–czerwiec 2025 ceny wzrosły o 4,6% w porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku. W całym 2024 roku średnioroczna inflacja wyniosła 3,6%, co oznacza znaczące wyhamowanie w porównaniu z 2023 rokiem (11,4%).

Usługi, które podrożały o 6,3% r/r, były głównym motorem inflacji w czerwcu. Szczególnie dynamiczne wzrosty odnotowano w turystyce zagranicznej (+7,1% m/m) i usługach transportowych (+5,5% m/m). Wzrost cen usług wynika z:

Presji płacowej: Rosnące wynagrodzenia, szczególnie w sektorze usług, przekładają się na wyższe koszty. W 2024 roku średnie wynagrodzenie brutto wzrosło do 7 978,79 PLN, a minimalne wynagrodzenie do 4 300 PLN od lipca 2024.
Popytu sezonowego: Czerwiec to początek sezonu wakacyjnego, co zwiększa zapotrzebowanie na usługi turystyczne i transportowe.

Ceny nośników energii wzrosły o 10,5% r/r, co pozostaje kluczowym czynnikiem inflacyjnym. Wzrost ten wynikał z częściowego uwolnienia cen energii w lipcu 2024 roku, co podbiło bazę odniesienia. W czerwcu 2025 roku miesięczny wzrost cen energii wyniósł tylko 0,1%, co wskazuje na stabilizację w tej kategorii.

Niewielki wzrost inflacji z 4,0% w maju do 4,1% w czerwcu wynikał z efektu bazy oraz wzrostu inflacji bazowej. W maju 2024 roku ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły wolniej, co obniżyło ogólny wskaźnik. W czerwcu 2025 roku efekt ten był mniej wyraźny, a dodatkowo podrożał sektor usług.

Prognozy na lipiec i resztę 2025 roku

Ekonomista ING BSK Adam Antoniak przewiduje, że w lipcu 2025 roku inflacja spadnie poniżej 3% r/r, co będzie wynikać z:

Wysokiej bazy odniesienia: W lipcu 2024 roku ceny wzrosły o 1,4% m/m z powodu uwolnienia cen energii, co podbiło roczny wskaźnik inflacji. W lipcu 2025 roku wzrost cen ma być znacznie wolniejszy.
Niższych taryf gazowych: Wprowadzenie niższych taryf gazowych dla odbiorców indywidualnych od lipca 2025 roku ograniczy wzrost cen nośników energii.
Opłaty mocowej: Przywrócenie opłaty mocowej (11,14 zł netto dla przeciętnego odbiorcy prądu) nieznacznie podniesie koszty, ale nie zrównoważy efektu bazy.

Antoniak szacuje, że roczne tempo wzrostu cen nośników energii spadnie z 13% w czerwcu do jednocyfrowych wartości w lipcu, co znacząco obniży ogólny wskaźnik CPI.

Prognozy na resztę 2025 roku są optymistyczne:

Stabilne ceny energii: Przyjęta przez parlament ustawa wydłużająca maksymalną cenę prądu (500 zł/MWh netto) na IV kwartał 2025 roku ograniczy presję inflacyjną.
Niskie ceny surowców: Globalny spadek cen ropy i gazu zmniejsza ryzyko inflacyjne. Na przykład ceny ropy Brent w lipcu 2025 roku oscylują wokół 80 USD za baryłkę, co jest relatywnie niskim poziomem.
Brak impulsów inflacyjnych: Brak silnych czynników zewnętrznych, takich jak skoki cen surowców, wspiera stabilizację inflacji w okolicach celu NBP (2,5% ± 1%).

Polski Instytut Ekonomiczny (PIE) prognozuje, że średnioroczna inflacja w 2025 roku wyniesie 4,2%, czyli mniej niż w strefie euro (3,5%). Polska pozostanie jednak wśród krajów o wyższej inflacji w UE, co wynika z szybszego wzrostu płac i popytu wewnętrznego.

Wpływ na politykę monetarną NBP

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych w czerwcu 2025 roku, sprowadzając główną stopę referencyjną do 5,0%. Adam Antoniak przewiduje dalsze obniżki:

Wrzesień: Możliwa obniżka o 50 punktów bazowych, do 4,5%, w związku ze spadkiem inflacji poniżej 3% i ustawą o maksymalnej cenie prądu.
Listopad: Kolejna obniżka o 25 punktów bazowych, do 4,25%.

Czynnikami wspierającymi luzowanie polityki monetarnej są:

Spadek presji płacowej: Dane GUS wskazują na spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw o 0,9% r/r w okresie styczeń–kwiecień 2025, co może ograniczyć wzrost wynagrodzeń.
Stabilny deficyt budżetowy: Projekt budżetu na 2026 rok, który ma zostać opublikowany na przełomie sierpnia i września, prawdopodobnie nie wskaże wzrostu deficytu w relacji do PKB.
Projekcja NBP: Nowa projekcja NBP zakłada, że inflacja pozostanie w okolicach celu 2,5% przez najbliższe 2,5 roku, przy założeniu stabilnych cen energii.

Prezes NBP Adam Glapiński pozostaje „jastrzębi”, wskazując, że inflacja w 2025 roku będzie przekraczać cel 2,5%. Część członków RPP opowiada się za wcześniejszymi obniżkami stóp, co wskazuje na podziały w Radzie. Decyzje będą zależeć od danych o inflacji w lipcu i sierpniu oraz sytuacji na rynku pracy.

Skutki dla gospodarki i gospodarstw domowych

Inflacja na poziomie 4,1% w czerwcu oznacza, że koszty życia pozostają relatywnie wysokie, szczególnie w kategoriach nośników energii (+10,5% r/r) i usług (+6,3% r/r). Jednak przewidywany spadek inflacji w lipcu może złagodzić presję na portfele Polaków.

Średnie wynagrodzenie brutto (7 978,79 PLN w 2024 roku) rośnie szybciej niż inflacja, co poprawia siłę nabywczą. Jednak wzrost minimalnego wynagrodzenia (4 300 PLN od lipca 2024) może dodatkowo napędzać inflację w sektorze usług.

Wprowadzenie opłaty mocowej w lipcu 2025 roku podniesie rachunki za prąd o 11,14 zł netto miesięcznie dla przeciętnego gospodarstwa, ale niższe taryfy gazowe częściowo to zrównoważą.