PZU i Bank Pekao podpisały term sheet, który określa dwuetapowy plan reorganizacji grupy, obejmujący podział PZU na spółkę holdingową i operacyjną oraz połączenie z Pekao, tworząc jedną z największych grup bankowo-ubezpieczeniowych w Europie.
PZU i Bank Pekao podpisały term sheet, który wyznacza ramy współpracy przy potencjalnej transakcji reorganizacji grupy kapitałowej. Plan zakłada podział PZU na spółkę holdingową i w pełni zależną spółkę operacyjną, a następnie połączenie PZU jako spółki przejmowanej z Pekao jako spółką przejmującą. Transakcja, której realizacja zależy od szeregu warunków, w tym zmian legislacyjnych i zgód regulacyjnych, ma zostać sfinalizowana do 30 czerwca 2026 roku, tworząc finansowego giganta o wartości rynkowej ponad 100 miliardów złotych.
Dwuetapowy plan reorganizacji
Zgodnie z term sheet, reorganizacja grupy PZU i Pekao będzie przebiegać w dwóch kluczowych krokach:
- Podział PZU: Wyodrębnienie działalności operacyjnej (ubezpieczenia majątkowe i osobowe) do spółki w 100 procent zależnej od PZU, co przekształci PZU w spółkę holdingową.
- Połączenie z Pekao: PZU jako spółka przejmowana zostanie włączona do Banku Pekao, który stanie się podmiotem dominującym w nowej grupie bankowo-ubezpieczeniowej.
Proces będzie nadzorowany przez Komitet Sterujący, w skład którego wejdą prezesi obu spółek, oraz wspólne grupy robocze. Kluczowe etapy projektu, w tym harmonogram, zostaną określone przez Komitet Sterujący. Strony ustalą także parytet wymiany akcji PZU na akcje Pekao, który zostanie rekomendowany akcjonariuszom po wycenach przeprowadzonych przez niezależne, renomowane podmioty.
Realizacja transakcji jest uzależniona od szeregu czynników:
- Zmiany legislacyjne: Prace nad przepisami umożliwiającymi transakcję muszą być zaawansowane do końca 2025 roku, opublikowane do końca lutego 2026 roku i wejść w życie do 31 marca 2026 roku. W przeciwnym razie term sheet straci ważność.
- Zgody regulacyjne i korporacyjne: Wymagane są m.in. zgody Komisji Nadzoru Finansowego oraz walnych zgromadzeń akcjonariuszy PZU i Pekao.
- Dokumentacja transakcyjna: Szczegółowe umowy mają zostać uzgodnione w ciągu 120 dni od wejścia w życie zmian legislacyjnych.
PZU podkreśla, że podział spółki jest pożądany niezależnie od powodzenia fuzji z uwagi na zmiany w dyrektywie Solvency II, które od 2027 roku zwiększą wymogi kapitałowe dla ubezpieczycieli posiadających udziały w bankach. Transakcja ma uwolnić nadwyżkę kapitałową w wysokości 15–20 miliardów złotych, co zwiększy potencjał dywidendowy grupy.
Korzyści z reorganizacji
Strony oczekują, że fuzja przyniesie szereg korzyści:
- Uproszczenie struktury grupy: Konsolidacja pod jednym podmiotem notowanym na GPW poprawi ład korporacyjny i transparentność.
- Wzrost efektywności bancassurance: Lepsza integracja produktów ubezpieczeniowych i bankowych zwiększy sprzedaż krzyżową.
- Większy potencjał finansowy: Nowa grupa zyska zdolność kredytową wyższą o ok. 200 mld zł, wspierając kluczowe sektory polskiej gospodarki.
- Kapitałowa elastyczność: Uwolnienie nadwyżki kapitałowej (15–20 mld zł) dzięki zastosowaniu „duńskiego kompromisu” w ramach regulacji CRR, co pozwoli na ważenie ryzyka udziałów ubezpieczyciela zamiast ich odliczania od funduszy własnych.
– Powstanie jedna z największych instytucji finansowych w Europie, zdolna do finansowania potrzeb polskich rodzin i firm – powiedział Cezary Stypułkowski, prezes Banku Pekao.
Rola Alior Banku i wsparcie rządu
W ramach reorganizacji strony opracują strategię dla Alior Banku, w którym PZU posiada 31,94 procent udziałów. Rozważana jest sprzedaż tych udziałów Pekao, co mogłoby wygenerować ponad 1 miliarda złotych zysku dla PZU.
Minister aktywów państwowych Jakub Jaworowski ocenił transakcję jako pozytywną, podkreślając, że stworzy silną grupę bancassurance, a Skarb Państwa zachowa kontrolę nad nowym podmiotem. – To szansa na uwolnienie 20 miliardów złotych kapitału i stworzenie narodowego czempiona – powiedział w Popołudniowej Rozmowie RMF.
Źródło: PAP / RMF FM / PZU / Pekao
