Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie, uznając, że sprzyjają one realizacji celu inflacyjnego. Inflacja w maju spadła do 4,1 procent, ale niepewność budzą rynek pracy, ceny energii i polityka fiskalna.

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zakończyła w środę, 4 czerwca 2025 roku, dwudniowe posiedzenie, podczas którego podjęto decyzję o utrzymaniu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego na dotychczasowym poziomie. Główna stopa referencyjna pozostała na poziomie 5,25 procent w skali rocznej, stopa lombardowa na poziomie 5,75 procent, stopa depozytowa na poziomie 4,75 procent, stopa redyskontowa weksli na poziomie 5,30 procent, a stopa dyskontowa weksli na poziomie 5,35 procent. Decyzja ta była zgodna z oczekiwaniami analityków.

Spadek inflacji w maju

Według szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego, inflacja konsumencka (CPI) w maju 2025 roku wyniosła 4,1 procent, co oznacza spadek z 4,3 procent odnotowanych w kwietniu. RPP wskazała, że główną przyczyną obniżenia inflacji był spadek cen paliw, wynikający z niższych cen ropy naftowej na rynkach światowych. Jednocześnie nieznacznie obniżyła się inflacja bazowa, czyli mierzona po wyłączeniu cen żywności i energii, choć dynamika cen usług wciąż pozostaje podwyższona. RPP zauważyła, że wysoka roczna dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz wcześniejszy wzrost administrowanych cen nośników energii nadal przyczyniają się do podwyższonego poziomu inflacji CPI.

Czynniki niepewności dla gospodarki

Rada Polityki Pieniężnej podkreśliła, że przyszłe decyzje dotyczące stóp procentowych będą zależały od napływających danych na temat perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Wśród kluczowych źródeł niepewności wymieniono kształtowanie się presji popytowej, sytuację na rynku pracy, poziom administrowanych cen nośników energii oraz politykę fiskalną. RPP zwróciła uwagę na globalne uwarunkowania, takie jak zmiany w polityce handlowej głównych gospodarek, które mogą wpływać na inflację na świecie.

Rada oceniła, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie, określonego jako utrzymanie inflacji na poziomie 2,5 procent z dopuszczalnym odchyleniem ±1 procent. W maju 2025 roku RPP obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych, co było dotychczas jedyną zmianą w tym roku. Obecna decyzja o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie odzwierciedla ostrożne podejście do polityki pieniężnej w obliczu niepewności gospodarczej.

Źródło: PAP