Kanadyjski koncern Alimentation Couche-Tard ogłosił wezwanie na wszystkie akcje Zabka Group. Oferta wynosi 32 zł za walor, a wycena całej spółki sięga 32,6 mld zł. Przejęcie może sprawić, że Żabka pojawi się na stacjach paliw w całej Europie.
Transakcję przeprowadzi polska spółka zależna Circle K Polska. Finansowanie dłużne o wartości 8 mld dolarów zorganizowały JP Morgan, National Bank of Canada Capital Markets oraz The Bank of Nova Scotia. Wcześniej o przejęcie Żabki bezskutecznie starał się japoński Seven & I Holdings, a jego rozmowy zakończono komunikatem 25 lipca. Kanadyjczycy wcześniej chcieli kupić sieć 7-Eleven za około 38 mld dolarów, ale japoński rząd zablokował tę transakcję.
Wezwanie ma rozpocząć się 26 sierpnia i potrwać 30 dni z możliwością przedłużenia. Obejmie 1 002 974 605 papierów. Nieodwołalne umowy sprzedaży podpisano z CVC Partners, Partners Group oraz głównymi menedżerami Żabki, a ich łączne zobowiązania obejmują 574,1 mln akcji, czyli 57,2 proc. kapitału i głosów.
Miliardowe zobowiązania i korzystna cena
Wśród sygnatariuszy jest spółka Heket z grupy CVC Capital, która zobowiązała się zbyć 377 mln akcji, co stanowi 37,62 proc. kapitału. PG Investment sprzeda 100 mln papierów, a grupa menedżerów zarządzających działalnością Żabki odpowie za 96 mln akcji. Szefowie koncernu podkreślają, że po finalizacji transakcji przejmą kontrolę nad spółką.
– Rozpoczęcie wezwania planowane jest na sierpień, a my otrzymaliśmy już nieodwołalne zobowiązania od CVC Partners Group oraz kluczowych menedżerów Żabki reprezentujących około 57 proc. akcji. Oznacza to, że po sfinalizowaniu transakcji przejmujemy kontrolę nad spółką – powiedział podczas wideokonferencji CEO Alimentation Couche-Tard Alex Miller.
– Planujemy zamknięcie transakcji do końca IV kwartału 2026 r. z zastrzeżeniem spełnienia standardowych warunków i uzyskania zgód organów regulacyjnych – dodał Miller.
– Wydaje się, że zaproponowana cena w wezwaniu jest korzystna. Jeśli odniesiemy ją do debiutu z października 2024 r. (notowania akcji Żabki wynosiły 21,50 zł), to ponad 10 zł zarobku na jednym papierze w niecałe dwa lata wydają się atrakcyjne. Dlatego też spodziewam się pozytywnego odzewu ze strony obecnych akcjonariuszy – powiedział WNP ekonomista, główny analityk DI Xelion Piotr Kuczyński.
Od 550 mln zł do 16 tys. sklepów
Żabka działa od 1998 r. i od początku rozwijała się dzięki modelowi franczyzowemu. W 2007 r. fundusz Penta wyłożył za nią 550 mln zł, czyli 120 mln euro. Cztery lata później sieć trafiła w ręce MidEuropa, a nieoficjalna wartość transakcji wyniosła od 350 do 400 mln euro. Gdy w 2017 r. do akcji wkroczył CVC Capital Partners, biznes wyceniano na 1 mld euro.
Na warszawskiej giełdzie Żabka zadebiutowała 17 października 2024 r. Objęto wtedy 300 mln akcji, cena odniesienia to 21,50 zł, a kapitalizacja spółki osiągnęła około 21,55 mld zł. Obecnie sieć należy do indeksu WIG20 i liczy ponad 13,7 tys. sklepów w Polsce i Rumunii. W tym roku zaplanowano 1,3 tys. nowych otwarć, a cel na 2028 r. to ponad 16 tys. placówek.
Żabka na stacjach paliw
Alimentation Couche-Tard jest obecny w Polsce od 2012 r., kiedy przejął detaliczny biznes paliwowy Statoil. Stacje przez pięć lat działały pod norweskim szyldem, a po rebrandingu pod marką Circle K funkcjonuje ich około 400. W 2023 r. kanadyjska grupa kupiła 1500 stacji TotalEnergies w Niemczech i Holandii oraz 60 proc. spółki prowadzącej 619 stacji w Belgii i Luksemburgu.
W 11 krajach Europy pod logo Circle K i Ingo działa 5,2 tys. stacji paliw i punktów sprzedaży. Ewentualne połączenie obu marek otwiera pytanie o nowy format na stacjach benzynowych.
– Działania Kanadyjczyków na polskim rynku paliw niewiele zmienią, ponieważ ten rynek jest bardzo poukładany. Natomiast warto zastanowić się, czy na stacjach Circle K nie zostaną otwarte Żabki? To może wpłynąć na wzrost sprzedaży paliw i pozostałych oferowanych klientom towarów – mówi w rozmowie z WNP analityk rynku paliwa BM Reflex Robert Zywert.
Jeśli po rozliczeniu wezwania kupujący zgromadzi 95 proc. akcji, nastąpi przymusowy wykup i wycofanie Zabki z obrotu publicznego. Dla polskich dostawców taka transakcja może otworzyć drogę do współpracy z międzynarodową siecią, a dla Orlenu oznaczałaby realną konkurencję na styku paliw i sklepów convenience, gdzie państwowy koncern rozwija format Orlen Stop.Cafe.
Źródło: WNP.PL, Fot. Wirestock Creators / Shutterstock