Orlen zaproponował 18,87 zł za akcję Energi, co według analityków jest ceną atrakcyjną i może przekonać mniejszościowych akcjonariuszy do sprzedaży udziałów. Oferta pozwala Orlenowi zwiększyć swoje zaangażowanie w gdańską spółkę do 100 proc., a rynek pozytywnie przyjął transakcję – akcje Energi wzrosły o niemal 12% na otwarciu giełdy.
- Orlen chce wykupić pozostałe 37,58 mln akcji Energi, co pozwoli na pełną kontrolę nad gdańską spółką.
- Proponowana cena 18,87 zł za akcję oznacza premię około 11,7 proc. względem wczorajszego kursu.
- Analizy wskazują, że oferta powinna zakończyć spekulacje o możliwej przyszłości Energi w Grupie Orlen.
- Transakcja reorganizuje segment energetyki Orlenu – po wycofaniu Energi z giełdy wszystkie działania związane z energetyką zostaną przeniesione do tej spółki.
- Dotychczas Orlen posiadał 90,92 proc. akcji Energi, a łącznie z proponowanym wykupem spółka osiągnie 100 proc. udziałów.
Orlen zaproponował cenę 18,87 zł za jedną akcję Energi, co według analityków jest korzystną ofertą. Specjaliści podkreślają, że transakcja powinna zakończyć spekulacje dotyczące dalszej przyszłości Energi w ramach Grupy Orlen i może zachęcić mniejszościowych akcjonariuszy gdańskiej spółki do sprzedaży swoich udziałów.
Celem Orlenu jest zwiększenie zaangażowania w Enerdze do pełnych 100 procent akcji. W środę zarząd i rada nadzorcza Orlenu zatwierdziły zaproszenie wszystkich pozostałych akcjonariuszy do sprzedaży swoich akcji po zaproponowanej cenie 18,87 zł za sztukę. Zaproszenie obejmuje łącznie 37 578 474 akcji, co w połączeniu z posiadanymi już przez Orlen udziałami daje pełne 100 procent kapitału zakładowego Energi.
Proces przyjmowania ofert sprzedaży rozpocznie się 1 grudnia i potrwa do 17 grudnia. Jak wskazuje Łukasz Prokopiuk z Domu Maklerskiego BOŚ, wykup pozostałych akcji spółki może kosztować Orlen około 709 mln zł.
– Wysoka cena za akcję została ustawiona prawdopodobnie po to, żeby przekonać akcjonariuszy mniejszościowych do zaakceptowania oferty – napisał Prokopiuk w porannym raporcie DM BOŚ.
– Po pierwsze uważamy, że oferta zakończy wszelkie spekulacje co do możliwej przyszłej sprzedaży Energi i wytransferowania różnych biznesów z grupy. Po drugie, to reorganizuje segment energetyki w Orlenie: zakładamy, że teraz wszystkie aktywności związane z energetyką zostaną przeniesione do Energi, gdyż po wycofaniu z giełdy będzie to prostsze – dodał.
Sygnał poprawy
Analitycy podkreślają, że zaproszenie do sprzedaży akcji Energii jest sygnałem poprawy standardów ładu korporacyjnego w grupie Orlen. Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ wskazuje, że inicjatywa ta pokazuje, iż pozytywna reorganizacja grupy może przyspieszać.
Michał Kozak z Trigon DM ocenia tę sytuację lekko pozytywnie. Przypomina, że we wrześniu pojawiły się spekulacje dotyczące ewentualnego wydzielenia Energi z Orlenu, co w jego ocenie było mało prawdopodobne. W mediach wspominano wówczas o wartości aktywów Energii wynoszącej około 22 miliardów złotych. Proponowana obecnie cena akcji implikuje 11,7-procentową premię względem wczorajszego kursu spółki, co zdaniem Kozaka jest pozytywnym sygnałem dla inwestorów.
Do tej pory Orlen nabył łącznie 90,92 proc. akcji Energii po cenie 8,35 zł za akcję. W bilansie spółki udział mniejszościowy w Enerdze na koniec 2024 roku wyceniono na blisko 1,1 miliarda złotych.
– Biorąc pod uwagę dodatnią kontrybucję bloków CCGT od 2026, można by jednak oczekiwać wyższej ceny (szacujemy EV 2026 w SOTP na poziomie ok. 27 mld zł) – wskazał Michał Kozak.Tamas Pletser z Erste Group zwrócił uwagę, że zaproponowana cena zakłada standardową dwucyfrową premię ponad wycenę akcji w średnim terminie.
– Energa obecnie cieszy się rosnącymi wynikami w swoim podstawowym biznesie dystrybucji i poprawiającymi się wynikami w wytwarzaniu konwencjonalnym, ale doświadcza rosnącego zadłużenia (2,6x dług netto/EBITDA w trzecim kwartale 2025 roku), więc widzimy cenę jako OK – napisał Pletser.
Obecnie Orlen posiada około 90 procent akcji
Obecnie Orlen posiada łącznie 376 488 640 akcji spółki Energa, co odpowiada 90,92 proc. jej kapitału zakładowego i daje 93,28 proc. głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy.
W czwartek na otwarciu giełdy akcje Energi wzrosły o 11,72 proc., podczas gdy akcje Orlenu zanotowały niewielki spadek o 0,21 proc.
Energa zajmuje się wytwarzaniem, sprzedażą i dystrybucją energii elektrycznej. Jej sieć dystrybucyjna obejmuje około jednej czwartej powierzchni Polski i liczy 200 tys. km linii energetycznych. Spółka obsługuje około 3,4 mln odbiorców końcowych.
Orlen i jego spółki zależne tworzą multienergetyczny koncern działający w różnych segmentach energetyki. Posiadają rafinerie w Polsce, Czechach i na Litwie oraz sieć stacji paliw, obejmującą również Niemcy, Słowację, Węgry i Austrię. Orlen rozwija segment wydobywczy ropy naftowej i gazu ziemnego, segment petrochemiczny oraz energetyczny, w tym w zakresie odnawialnych źródeł energii. Spółka planuje również rozwój energetyki jądrowej opartej na małych, modułowych reaktorach SMR. Orlen jest notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, a Skarb Państwa posiada 49,9 proc. akcji spółki.
Źródło: PAP
