UniCredit, największy bank Włoch, zakończył wezwanie na wymianę akcji Commerzbanku, zdobywając 47,59 proc. kapitału niemieckiego banku. To daje Włochom 49,65 proc. głosów na walnym zgromadzeniu i praktyczną kontrolę nad drugą co do wielkości instytucją finansową w Niemczech. Przejęcie otwiera nowy rozdział nie tylko dla Commerzbanku, ale także dla jego polskiej spółki-córki – mBanku, który notowany jest w indeksie WIG20.
W ramach wezwania zakończonego 3 lipca 2026 r. inwestorzy złożyli oferty wymiany akcji stanowiące 17,6 proc. kapitału zakładowego. Łącznie z wcześniej posiadanym pakietem 26,77 proc. akcji oraz instrumentami finansowymi UniCredit sięgnął po 47,59 proc. udziałów. Prezes UniCredit Andrea Orcel zrealizował zakładany cel przejęcia kontroli nad Commerzbankiem, choć oferta wymiany akcji początkowo spotkała się z chłodnym przyjęciem ze strony niemieckiego zarządu i rządu.
Prezeska Commerzbanku Bettina Orlopp oraz niemiecki rząd, posiadający 12 proc. akcji, argumentowali, że proponowany parytet wymiany 1:0,485 daje dotychczasowym akcjonariuszom zaledwie 4 proc. premię. Jednak w momencie ogłoszenia wezwania notowania UniCredit wynosiły 64,06 euro, a po zamknięciu wezwania sięgnęły 80,45 euro, co przełożyło się na premię ponad 15 proc. – tym samym oferta stała się bardziej atrakcyjna dla rynku.
Planowane zmiany w zarządzie i konflikt z Berlinem
UniCredit planuje teraz zwołanie walnego zgromadzenia akcjonariuszy w celu dokonania zmian w składzie rady nadzorczej i powołania nowego zarządu. Zarząd Commerzbanku w oświadczeniu poinformował, że akcje w ramach wymiany pochodziły głównie od banków i podmiotów powiązanych z UniCredit, a łączna liczba akcji zaoferowanych przez inwestorów niezależnych wyniosła mniej niż 2 proc. – – Niski wskaźnik akceptacji wśród akcjonariuszy niezależnie świadczy o niskiej atrakcyjności oferty – przekazał zarząd Commerzbanku.
Mimo tych deklaracji Unicredit ma już wystarczającą siłę głosów, by przeforsować zmiany. Jednak przejęcie kontroli nad statutowymi organami spółki oznacza eskalację konfliktu z rządem Niemiec, który nadal posiada 12 proc. akcji. Rząd federalny wcześniej deklarował, że będzie bronić suwerenności Commerzbanku, postrzegając go jako ważny element krajowego systemu finansowego.
mBank na rozdrożu – sprzedaż, połączenie czy wydzielenie?
W tle tej walki pozostaje przyszłość polskiego mBanku, który jest w 100 proc. własnością Commerzbanku. Włosi od kilku miesięcy ponownie są obecni w Polsce, budując swoją pozycję w oparciu o nowe technologie i rozbudowę sieci placówek stacjonarnych. Otwarte pozostaje pytanie co do ostatecznych planów wobec mBanku.
Analitycy wskazują trzy możliwe scenariusze: sprzedaż mBanku na rzecz innego inwestora, połączenie z UniCredit Polska lub wydzielenie najbardziej dochodowej części działalności do nowej spółki. Decyzje w tej sprawie mogą zapaść w ciągu najbliższych miesięcy i będą uzależnione od rozwoju zdarzeń na rynku niemieckim. Przejęcie Commerzbanku przez UniCredit to największa transakcja w europejskiej bankowości od lat, a jej skutki odczują nie tylko klienci i akcjonariusze w Niemczech, ale także w Polsce.
Źródło: WNP.PL, Fot. Sergey Kohl / Shutterstock