Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych w czerwcu, a z wypowiedzi jej członków wynika, że na horyzoncie widać możliwość obniżek, a nie podwyżek. Inflacja w maju wyniosła 3,1 proc. rok do roku – znacznie poniżej prognoz – co oddala ryzyko zaostrzenia polityki pieniężnej.
Podczas czerwcowego posiedzenia RPP pozostawiła główną stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. Decyzja nie zaskoczyła rynków, jednak ton wypowiedzi członków Rady zaskoczył pozytywnie kredytobiorców. Jeszcze niedawno ekonomiści pytali nie „czy”, ale „kiedy” RPP podniesie koszt pieniądza z powodu napięć geopolitycznych i presji cenowej. Tymczasem perspektywa zmian w górę wyraźnie się oddaliła.
Gołębi ton w RPP
Z Rady dobiegły wyraźnie gołębie sygnały. We wtorek Gabriela Masłowska w wywiadzie dla Bloomberga oceniła, że prawdopodobieństwo obniżek stóp przewyższa obecnie szanse na podwyżki. Dzień później Ireneusz Dąbrowski w Polsat News podkreślił, że przy stabilnych perspektywach inflacyjnych nie ma powodów do zacieśniania polityki pieniężnej.
– Jeśli ryzyko geopolityczne się zmniejszy, znajdzie się przestrzeń do obniżek stóp procentowych – powiedział Ireneusz Dąbrowski, członek RPP. Jego zdaniem inflacja powinna utrzymać się w przedziale dopuszczalnych odchyleń od celu NBP.
Inflacja zaskakuje w dół
Według wstępnych danych Głównego Urzędu Statystycznego, w maju 2026 roku ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 3,1 proc. rok do roku, a w ujęciu miesięcznym spadły o 0,3 proc. Tymczasem ankietowani przez PAP Biznes ekonomiści prognozowali wzrost na poziomie 3,7 proc. w skali roku oraz wzrost o 0,2 proc. miesiąc do miesiąca. Niższy odczyt inflacji wzmacnia argumentację członków RPP przeciwko podwyżkom.
Dla posiadaczy kredytów złotowych oznacza to stabilizację rat w najbliższych miesiącach, a w dłuższej perspektywie – realną szansę na obniżki. Jeśli kolejne dane o cenach będą potwierdzać spowolnienie presji inflacyjnej, Rada może rozważyć poluzowanie polityki pieniężnej jeszcze w drugiej połowie roku.
Źródło: WNP.PL, Fot. PAP/Radek Pietruszka