Grupa Enea szacuje, że w III kwartale 2025 roku osiągnęła 1,271 mld zł EBITDA i 747 mln zł zysku netto, przekraczając konsensus PAP Biznes. Przychody ze sprzedaży wyniosły 6,58 mld zł, a nakłady inwestycyjne na rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne osiągnęły 1,01 mld zł. Wyższe wyniki odnotowano w segmencie dystrybucji i obrotu, podczas gdy wydobycie węgla i wytwarzanie energii obniżyły EBITDA.

• Szacowane wyniki finansowe Grupy Enea w III kwartale 2025 roku to 1,271 mld zł EBITDA i 747 mln zł zysku netto.
• W segmencie wydobycia EBITDA wyniosła -106 mln zł, co wynika z niższych przychodów ze sprzedaży węgla i niższych cen sprzedaży przy mniejszym wolumenie.
• W obszarze wytwarzania energii EBITDA wyniosła 467 mln zł, przy spadku marż w Elektrowniach Systemowych i OZE, częściowo zrekompensowanym wyższymi przychodami z rynku mocy i spadkiem jednostkowych kosztów biomasy.
• Dystrybucja i obrót energią przyniosły wyższe EBITDA – odpowiednio 701 mln zł i 170 mln zł – dzięki wzrostowi marż w działalności koncesjonowanej oraz na rynku detalicznym, pomimo wyższych kosztów operacyjnych i spadku rekompensat.
• Regulacje i rekompensaty dla odbiorców w latach 2023–2025 pozwoliły Grupie Enea rozpoznać przychody z tytułu rekompensat w wysokości 462 mln zł w ciągu 9 miesięcy 2025 roku, w tym 142 mln zł w III kwartale, wspierając stabilność finansową spółki.

Grupa Enea poinformowała, że w trzecim kwartale 2025 roku osiągnęła szacunkową wartość EBITDA na poziomie 1,271 mld zł, a zysk netto przypisany jednostce dominującej wyniósł 747 mln zł.

W porównaniu z oczekiwaniami analityków, które wskazywały na EBITDA na poziomie 1,187 mld zł i zysk netto 650 mln zł, wyniki spółki okazały się wyższe zarówno w zakresie operacyjnych, jak i finansowych efektów działalności.

Szacunkowe przychody ze sprzedaży w tym okresie osiągnęły wartość 6,58 mld zł, co obrazuje skalę działalności Grupy Enea na rynku energii. Jednocześnie spółka poinformowała o nakładach inwestycyjnych w wysokości 1,010 mld zł przeznaczonych na rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne, wskazując na kontynuację działań modernizacyjnych i rozwojowych mających na celu wzmocnienie infrastruktury energetycznej oraz zwiększenie efektywności operacyjnej.

Strata w segmencie wydobycia

W III kwartale br. w sprawozdaniu finansowym wskazano wyniki EBITDA w poszczególnych obszarach działalności przedsiębiorstwa energetycznego. W segmencie wydobycia wynik wyniósł -106 mln zł, co oznacza stratę operacyjną, natomiast w obszarze wytwarzania energii EBITDA osiągnęła 467 mln zł. Segment dystrybucji odnotował 701 mln zł, a obrót energią i paliwami gazowymi 170 mln zł.

Produkcja surowców i energii w tym okresie obejmowała 1,3 mln ton węgla netto oraz 4,5 TWh całkowitej wytworzonej energii elektrycznej netto, w tym 0,3 TWh pochodzącej z biomasy i 0,2 TWh z odnawialnych źródeł energii (OZE). Sprzedaż usług dystrybucyjnych odbiorcom końcowym wyniosła 4,9 TWh, natomiast sprzedaż energii elektrycznej i paliwa gazowego w segmencie detalicznym osiągnęła 5,9 TWh.

W obszarze wydobycia niższy wynik EBITDA wynikał przede wszystkim z niższych przychodów ze sprzedaży węgla. Na spadek przychodów wpływ miały zarówno zmniejszone wolumeny sprzedaży, jak i niższe ceny jednostkowe surowca, co w efekcie przełożyło się na stratę w tym segmencie działalności. Pozostałe segmenty, w tym wytwarzanie, dystrybucja i obrót, wygenerowały dodatnie wyniki EBITDA, co wskazuje na zróżnicowaną kondycję finansową w poszczególnych obszarach operacyjnych przedsiębiorstwa.

Niższy wynik w obszarze wytwarzania

W obszarze wytwarzania energii spółka odnotowała niższy wynik EBITDA, czyli miarę zysku operacyjnego przed uwzględnieniem odsetek, podatków i amortyzacji. W Segmencie Elektrowni Systemowych spadek ten wynika głównie z niższego wyniku koncesji na wytwarzanie energii elektrycznej, zmniejszenia marży na obrocie energią oraz niższych przychodów z Mocy Bilansujących, które służą utrzymaniu równowagi systemu energetycznego. Jednocześnie odnotowano wzrost przychodów pochodzących z Rynku Mocy, czyli mechanizmu wsparcia dla stabilności dostaw energii, jednak nie wystarczył on, aby zrekompensować pozostałe spadki.

W segmencie OZE wynik EBITDA również spadł, co było efektem niższej marży osiąganej na tzw. Zielonym Bloku, głównie w związku z obniżeniem cen energii elektrycznej, mimo że jednostkowe koszty biomasy używanej w produkcji spadły. Oznacza to, że pomimo efektywniejszego wykorzystania paliwa odnawialnego, niższe ceny sprzedaży energii zmniejszyły zyskowność tego segmentu.

W segmencie ciepła wzrost

Z kolei w Segmencie Ciepło odnotowano wzrost wyniku EBITDA, który wynikał ze wzrostu marży jednostkowej. Głównym czynnikiem tego wzrostu był spadek jednostkowych kosztów paliw wykorzystywanych do produkcji ciepła, a to pozytywnie wpłynęło na rentowność tego segmentu działalności.

Dystrybucja również ze wzrostem

W segmencie dystrybucji wzrost wyniku EBITDA wynika przede wszystkim z wyższej zrealizowanej marży w działalności koncesjonowanej, co oznacza, że spółka efektywniej zarabiała na obowiązkowych usługach przesyłowych i dystrybucyjnych. Jednocześnie w tym obszarze odnotowano wzrost kosztów operacyjnych, co częściowo ogranicza wpływ wyższych marż na ostateczny wynik finansowy.

W segmencie obrotu przyczyna wzrostu EBITDA jest nieco inna – spółka odnotowała wyższą marżowość na rynku detalicznym, co świadczy o korzystniejszych cenach sprzedaży lub lepszej strukturze koszów w relacji do przychodów. Jednocześnie wystąpił spadek przychodów rozpoznanych z tytułu rekompensat, co oznacza, że wpływy związane z rekompensowaniem pewnych kosztów lub regulacyjnych świadczeń były niższe niż w poprzednich okresach. W efekcie wzrost EBITDA w tym segmencie jest przede wszystkim efektem poprawy efektywności operacyjnej i wyższych marż sprzedaży detalicznej, pomimo mniejszych przychodów z rekompensat.

– Enea z tytułu stosowania rozliczeń z odbiorcami uprawnionymi, zgodnie z zapisami Ustawy z 7 października 2022 roku o szczególnych rozwiązaniach służących ochronie odbiorców energii elektrycznej w 2023 roku oraz w 2024 roku w związku z sytuacją na rynku energii elektrycznej oraz tytułem stosowania ceny maksymalnej, zgodnie z zapisami Ustawy z 27 października 2022 roku o środkach nadzwyczajnych, mających na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców w latach 2023-2025 rozpoznała za okres 9 miesięcy 2025 roku przychody z tytułu rekompensat w łącznej wysokości 462 mln zł, a w III kwartale 2025 roku w łącznej wysokości 142 mln zł – napisano.

Źródło: Enea