Mostostal Warszawa zwrócił się do swojego większościowego akcjonariusza, hiszpańskiej grupy Acciona Construcción, o dofinansowanie w wysokości od 425 do 570 mln zł. Od lipca 2026 roku konieczne będzie dodatkowe finansowanie w celu kontynuowania normalnej działalności budowlanej spółki.
Mostostal Warszawa od dawna znajduje się w trudnej sytuacji. 30 marca 2026 roku spółka poinformowała o drastycznym wzroście cen i kosztów realizacji kontraktów, który nie został zrekompensowany. Na początku kwietnia 2026 roku firma ujawniła, że jej przewidywane potrzeby kapitałowe, wynikające z prognozowanych skutków finansowych odstąpień od umów w ostatnich miesiącach oraz w świetle szacunkowych wyników finansowych, wynoszą od 425 mln zł do 570 mln zł. W odpowiedzi na tę sytuację zarząd otrzymał od Acciona Construcción Polonia S.L., większościowego akcjonariusza posiadającego 62,13 procent akcji, pytania dotyczące sytuacji spółki.
Acciona Construcción Polonia wniosła o podanie szczegółowego zestawienia i uzasadnienia kwot oczekiwanego finansowania w przedziale od 425 mln zł do 570 mln zł. Hiszpańska spółka zapytała, z czego wynika różnica w wysokości 145 mln zł.
Mostostal Warszawa odpowiedział, że głównymi czynnikami wpływającymi na prognozowane zapotrzebowanie na środki pieniężne są konsekwencje odstąpienia od umowy na modernizację części technologicznej elektrowni szczytowo-pompowej Porąbka-Żar oraz umowy na zaprojektowanie i budowę drogi ekspresowej S19 Domaradz – Iskrzynia. Kolejnym czynnikiem jest kontynuacja umowy na zaprojektowanie i budowę drogi ekspresowej S19 Rzeszów Południe – Babica na obecnych warunkach oraz potencjalne nieprzedłużenie obecnych instrumentów finansowych.
Dodatkowe 145 mln zł oszacowano na potrzeby finansowania prac w scenariuszu pesymistycznym dla umowy S19 Rzeszów Południe – Babica.
– Wyżej opisane czynniki stanowią wyjaśnienie różnicy między dolną a górną granicą przedziału określonego przez zarząd finansowania w przedziale 425-570 mln zł – czytamy w odpowiedzi udzielonej przez spółkę.
Spłata zadłużenia i rozmowy z bankami
Drugie pytanie hiszpańskiej grupy dotyczyło tego, jakie założenia dotyczące spłat zadłużenia (termin i kwota) oraz ściągalności należności zostały przyjęte. Mostostal Warszawa wyjaśnił, że zgodnie z aktualnymi prognozami przepływów pieniężnych od lipca 2026 roku konieczne będzie dodatkowe finansowanie w celu kontynuowania normalnej działalności spółki.
W prognozach tych nie założono spłaty żadnej z pożyczek zaciągniętych do dnia 31 grudnia 2025 roku. Jedynym uwzględnionym zadłużeniem jest krótkoterminowy kredyt pomostowy udzielony przez Acciona Construcción, stanowiący pokrycie gwarancji należytego wykonania zrealizowanej w związku z odstąpieniem od umowy na budowę ESP Porąbka-Żar do czasu zakończenia podwyższenia kapitału spółki.
Mostostal Warszawa poinformował również, że dotychczas przeprowadzono rozmowy z 10 instytucjami finansowymi. Z tej grupy 7 to instytucje, z którymi spółka utrzymuje obecnie otwarte linie gwarancyjne lub instrumenty finansowe, a 3 to instytucje, do których zwrócono się w celu zapewnienia spółce nowych linii.
W pierwszej grupie 5 instytucji finansowych odmówiło podwyższenia limitów istniejących linii kredytowych i zapowiedziało, że utrzyma obecne limity lub je anuluje do czasu rozstrzygnięcia kwestii podwyższenia kapitału. Dwie z tych instytucji poinformowały już, że zamrażają swoje limity do czasu uzyskania pewności co do ostatecznego wyniku procesu podwyższenia kapitału. W przypadku niepowodzenia podwyższenia kapitału ryzyko anulowania istniejących linii kredytowych uznaje się za wysokie.
Druga grupa – trzy instytucje – odmówiła udzielenia nowych linii do czasu, aż spółka rozwiąże swoją obecną sytuację w zakresie płynności i kapitału własnego.
– Zarząd zakłada, że w perspektywie średnioterminowej, pod warunkiem rozwiązania obecnych problemów finansowych poprzez podwyższenie kapitału, spółka będzie mogła stopniowo pozyskiwać finansowanie dłużne od niepowiązanych podmiotów trzecich – czytamy w odpowiedzi.
Scenariusze ratunkowe
Czwarte pytanie Acciona Construcción Polonia dotyczyło tego, czy zarząd Mostostalu Warszawa przeanalizował alternatywę wszczęcia postępowania układowego (zwykłego lub przyspieszonego) zgodnie z ustawą prawo restrukturyzacyjne. Zapytano też o porównawcze wyniki dla spółki, wierzycieli i akcjonariuszy w trzech scenariuszach: podwyższenia kapitału, postępowania układowego i innych scenariuszy.
Celem zarządu – pod warunkiem uzyskania zgody akcjonariuszy – jest zapewnienie ciągłości działalności, przede wszystkim poprzez podwyższenie kapitału, które zapewniłoby spółce wystarczającą płynność i kapitał własny do kontynuowania działalności. W przypadku, gdy podwyższenie kapitału nie zostanie zatwierdzone lub nie zostanie zapewnione inne alternatywne finansowanie, zarząd może zaproponować proces restrukturyzacji, jeśli będzie to miało zastosowanie – napisano.
Spółka przedstawiła kilka scenariuszy ratunkowych. W sytuacji podwyższenia kapitału: jeśli akcjonariusze zatwierdzą podwyższenie kapitału i obejmą nowo wyemitowane akcje, będą zobowiązani do wniesienia dodatkowych środków, a taką inwestycję mogą odzyskać w perspektywie średnio lub długoterminowej. W tej sytuacji zarząd nie przewiduje negatywnego wpływu na wierzycieli.
Scenariusz drugi to postępowanie układowe i restrukturyzacja. W tej sytuacji zarówno akcjonariusze, jak i wierzyciele mogą odczuć skutki w zależności od warunków uzgodnionych z wierzycielami i wynikającej z tego struktury finansowania. Na tym etapie oczekiwany wynik pozostaje niepewny.
Zarząd Mostostalu Warszawa informuje, że inne opcje ratunkowe nie są obecnie brane pod uwagę. Jeśli jednak takie istnieją, musiałyby zostać ocenione w porównaniu z powyższymi scenariuszami po ich zdefiniowaniu i oszacowaniu.
Walne zgromadzenie 26 maja
Konkretnych decyzji dotyczących przyszłości Mostostalu Warszawa można spodziewać się 26 maja 2026 roku. Na ten dzień zwołano zwyczajne walne zgromadzenie spółki. To właśnie akcjonariusze, w tym hiszpańska Acciona Construcción Polonia posiadająca 62,13 procent akcji, będą decydować o podwyższeniu kapitału lub o innych scenariuszach ratunkowych. Bez zastrzyku finansowego w wysokości od 425 do 570 mln zł spółka nie będzie w stanie kontynuować normalnej działalności po lipcu 2026 roku. Rozmowy z bankami nie przyniosły dotychczas pozytywnych rezultatów – instytucje finansowe odmawiają podwyższenia limitów lub udzielenia nowych linii kredytowych do czasu rozwiązania problemów kapitałowych. Mostostal Warszawa stoi więc przed kluczową decyzją, która zadecyduje o jego dalszym losie.
Fot. Pixabay